El Banco de España advierte de que la globalización financiera puede generar burbujas y mayor desigualdad

Efectos negativos

"Varios estudios apuntan a posibles efectos adversos de la liberalización de la cuenta financiera, en términos de menores salarios y aumentos significativos y persistentes de la desigualdad. Además, las entradas de capital se caracterizan por una elevada volatilidad, que se transmite en unas mayores fluctuaciones de las variables macroeconómicas locales", reza el documento del Banco de España.


La integración financiera global también ha incrementado la vulnerabilidad de los países al elevar su exposición al ciclo financiero global, sobre todo en economías pequeñas, cuya estabilidad financiera puede correr elevados riesgos.


Por otro lado, "los elevados volúmenes de entradas de capital pueden generar burbujas de precios de activos financieros y reales en los países receptores". También los países que son emisores netos de capital deben plantearse ciertas cuestiones, como qué factores están minando la rentabilidad de sus propios activos y por qué los agentes de esos países deciden invertir en el extranjero, destacan desde el BdE.


Aunque hay flujos de capital que han demostrado ser "potencialmente dañinos", como es la renta fija a corto plazo, otros como la inversión extranjera directa (IED) o la inversión en renta variable a largo plazo han tenido efectos positivos, sobre todo la IED "que también se ha mostrado como un instrumento útil para la transferencia de conocimientos y tecnología".
Efectos positivos


No obstante, si los países tienen unas instituciones sólidas, bien diseñadas y unas mercados financieros locales bien desarrollados, una mayor integración económica eleva el grado de eficiencia. Los flujos económicos permiten que países con menores niveles de ahorro puedan financiar determinados proyectos, mientras que países con elevados niveles de ahorro y escasas oportunidades de inversión presten el dinero a zonas que presentan mayores rentabilidades.


El propio documento del Banco de España señala que los flujos de capital sanos también permiten generar mayor crecimiento a corto y largo plazo, mantener unos patrones de consumo más estables o mejorar "la capacidad para absorber perturbaciones locales, debido a la mayor integración con el resto del mundo", sentencia el BdE.